黨的十六大(dà)以來的十年，我(wǒ)(wǒ)國宏觀調控體(tǐ)系和金融體(tǐ)制不斷完善，經濟持續平穩健康發展，爲全面建成小(xiǎo)康社會打下(xià)了堅實的基礎。但目前國際國内經濟形勢依然面臨複雜(zá)的局面，風險和挑戰并存，因此，仍要加強宏觀調控，防範系統性金融風險。

　　一(yī)、财政貨币政策保駕經濟穩健回升

　　1、經濟運行走穩回升

　　目前，世界經濟還處于緩慢(màn)複蘇時期，我(wǒ)(wǒ)國經濟發展還面臨較多困難。但按照“穩增長、調結構、惠民生(shēng)”的要求，采取了一(yī)系列調控措施，财政政策與貨币政策合理搭配，攜手發力，經濟趨穩築底回升，繼續向好的方向發展。

　　1）積極的财政政策提供經濟增長的動力

　　2012年，我(wǒ)(wǒ)國經濟經曆了從增長速度下(xià)行到逐步企穩的過程。積極的财政政策有力維持經濟增長的動力，擴大(dà)内需和增加投資(zī)，爲“穩增長”奠定了基礎。加大(dà)結構性減稅力度，特别是推進營業稅改征增值稅試點。鼓勵民間投資(zī)。出台了“新36條”的42個實施細則。2012年末，累計全國财政收入增長12.8%；财政支出增長15.1%。财政政策更多地側重于經濟結構、産業結構的調整，更好地支持了關系民生(shēng)的基礎建設。

　　2）穩健的貨币政策促進經濟平穩回升

　　國際金融危機爆發以來，貨币政策适時适度調整，不斷擴大(dà)應對危機沖突的成果，使保增長、調結構與穩物(wù)價之間的關系得到很好的處理。2012年，在多項貨币政策工(gōng)具的綜合作用下(xià)，貨币供應量增速保持比較适合的水平。2012年末，廣義貨币M2餘額97.42萬億元，比上年末增長13.8%；狹義貨币M1餘額30.87萬億元，增長6.5%；流通中(zhōng)現金MO餘額5.47萬億元，增長7.7%。12月末，人民币貸款餘額62.99萬億元；人民币存款餘額91.74萬億元；全年新增人民币貸款8.20萬億元，同比多增7320億元；新增人民币存款10.81萬億元，同比多增1.17萬億元；社會融資(zī)規模爲15.76萬億元，比上年多2.93萬億元。

　　2012年，在全球經濟複蘇乏力以及我(wǒ)(wǒ)國主動宏觀調控下(xià)，經濟運行總體(tǐ)出現回落的态勢，但在第四季度出現趨緩企穩的狀況。2012年，全年國内生(shēng)産總值(GDP)519322億元，比上年增長7.8%；全國居民消費(fèi)價格總水平(CPI)比上年上漲2.6%；全年固定資(zī)産投資(zī)(不含農戶)比上年增長20.6%；社會消費(fèi)品零售總額比上年增長14.3%；全年進出口總額比上年增長6.2%。

　　2、未來經濟将持續穩健複蘇

　　2013年，面對複雜(zá)多變的國内外(wài)環境，黨中(zhōng)央、國務院堅持穩中(zhōng)求進的工(gōng)作總基調，以提高經濟增長質量和效益爲中(zhōng)心，繼續實施積極的财政政策和穩健的貨币政策，不斷加強和改善宏觀調控，促進國民經濟運行總體(tǐ)平穩。今年一(yī)季度，國内生(shēng)産總值118855億元，按可比價格計算，同比增長7.7%，增速比上季度回落0.2個百分(fēn)點。從經濟發展狀況來看，由于國際形勢複雜(zá)多變以及國内主動調控的結果，我(wǒ)(wǒ)國内生(shēng)增長動力尚顯不足。一(yī)些發達國家采取量化寬松政策，對發展中(zhōng)國家币值升值産生(shēng)較大(dà)壓力，也增加了出口難度。此後一(yī)段時期，宏觀調控的政策預期将越來越穩定，政府決策是在長期可持續增長和短期經濟穩定增長之間尋求平衡。此外(wài)，房價、物(wù)價兩個核心變量未來進一(yī)步觸及監管層心理底線的概率較低，市場流動性比較充裕，社會融資(zī)總量有望保持較高增長。總體(tǐ)看，GDP高于去(qù)年二季度的7.6%和三季度的7.4%，也高于今年的7.5%的預期目标，運行在7.4%-7.9%的區間内，屬于平穩增長。今年積極的财政政策力度加大(dà)，全年投資(zī)将保持較快增長。近年來，我(wǒ)(wǒ)國促進消費(fèi)增長的政策已經從應對國際金融危機時候短期刺激轉變爲基礎性和機制性的建設。因此，促進消費(fèi)增長的效果将是長期的，今年全年消費(fèi)增長态勢比較樂觀。随着全球經濟的逐步複蘇，我(wǒ)(wǒ)國外(wài)部需求和企業經營狀況也會逐步改善，我(wǒ)(wǒ)國進出口将會保持一(yī)定的增長速度。從長遠看，我(wǒ)(wǒ)國經濟增長的基本面沒有改變。我(wǒ)(wǒ)國的工(gōng)業化、城鎮化、現代化和國際化等進程還在進行中(zhōng)，将會釋放(fàng)出巨大(dà)的投資(zī)和市場潛力。

　　二、國内外(wài)經濟金融環境面臨複雜(zá)局面

　　當前，支撐中(zhōng)國平穩發展的基本面并未發生(shēng)根本性變化，經濟有望繼續保持平穩較快增長。但也要充分(fēn)認識到，中(zhōng)國經濟發展面臨的國内外(wài)環境依然複雜(zá)。今年3月，塞浦路斯與其國際債權人商(shāng)定了救助協議的關鍵細節，暫時躲過了破産和退出歐元區的風險，但兩大(dà)銀行重組中(zhōng)的10萬歐元以上的大(dà)額存款将進行減記，顯示出歐洲主權債務危機仍在發酵。雖然美國債務違約風險暫時解除，但未從根本上解決美國的高赤字問題；日本财政赤字則在進一(yī)步上升。美國實施第四次量化寬松“QE4”新措施，日本中(zhōng)央銀行的QE已推到了第11輪。我(wǒ)(wǒ)國經濟社會發展基本面長期趨好，但仍然面臨不少風險和挑戰，不平衡、不協調、不可持續問題依然突出。中(zhōng)國必須以隻占全球7%的耕地和6%的水資(zī)源養活全世界20%的人口。2012年，中(zhōng)國15歲—59歲的勞動年齡人口的絕對數量減少了345萬人；預計至少在2030年以前，将會逐步有所減少。在結構性及經濟周期等多重因素的共同作用下(xià)，經濟增長受到一(yī)定影響，經濟結構調整和轉變發展方式的任務更加緊迫。

　　三、注重在複雜(zá)環境中(zhōng)加強宏觀調控

　　黨的十八大(dà)之後召開(kāi)的中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議，強調要繼續把握好穩中(zhōng)求進的總基調。因此，當前和今後一(yī)段時期，要繼續實施穩健的貨币政策，支持經濟結構調整和經濟發展方式轉變。

　　1、穩健的貨币政策要注意靈活性

　　2012年中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議的關鍵詞是“穩增長中(zhōng)提高經濟增長的質量和效益”。因此，要緊緊圍繞“穩增長中(zhōng)的質量”這一(yī)重點要求，注意把握好穩健貨币政策的度，增加操作的前瞻性、靈活性、科學性。

　　一(yī)是貨币政策不宜大(dà)幅放(fàng)松。長期以來，貨币政策堅持單一(yī)目标制還是多目标制在全球都有不同觀點，并且有較大(dà)的争議。過去(qù)十年來，我(wǒ)(wǒ)國貨币政策一(yī)直堅定踐行多目标制，并在各個目标之間進行平衡與取舍。保持低通脹和促進經濟增長是貨币政策目标的兩個重要方面，但物(wù)價穩定是中(zhōng)央銀行最重視的目标。當前，通脹壓力猶存。2012年11月CPI重返2%，2013年2月CPI同比上漲3.2%；樓市回暖，一(yī)些地方房價走高，都提醒人們“潛在通脹和資(zī)産泡沫”的風險随時有可能發生(shēng)。因此，要提高經濟增長的質量和效益，就要注意把握好穩健貨币政策的度，對貨币供給的控制不宜大(dà)幅放(fàng)松。2013年政府工(gōng)作報告預計，經濟增長目标是7.5%，CPI控制在3.5%左右，廣義貨币供應量增長是13%左右，這表明政府對于保持物(wù)價水平基本穩定的強調。2013年通脹超預期上升和經濟重新下(xià)行的風險均不能排除。因此，2013年的穩健貨币政策将是真正意義上的“中(zhōng)性”。穩健的貨币政策目标在于更好地控制市場的流動性，選擇市場化的貨币政策工(gōng)具，發揮宏觀調控的有效性，保持銀行體(tǐ)系流動性處于合理水平。

　　二是貨币政策也不宜過分(fēn)收緊。我(wǒ)(wǒ)國面臨複雜(zá)的經濟金融環境，要确保2020年實現全面建成小(xiǎo)康社會的宏偉目标，其中(zhōng)重要條件之一(yī)，是保持國民經濟發展速度不低于7%。爲鞏固中(zhōng)國經濟企穩回升的基礎，貨币政策就不宜過分(fēn)收緊，也包含着“保持貸款适度增加”、“适當擴大(dà)社會融資(zī)總規模”的穩健。爲此，在基礎貨币投放(fàng)上，貨币當局将在通過外(wài)彙占款、央行票(piào)據餘額等渠道，保持基礎貨币必要增長的同時，繼續綜合運用貨币政策工(gōng)具，确保銀行體(tǐ)系擁有與實體(tǐ)經濟發展相匹配的流動性。在未來經濟逐步企穩的情況下(xià)，利率政策保持基本穩定的可能性較大(dà)。中(zhōng)央銀行将繼續靈活開(kāi)展公開(kāi)市場操作，短期可以通過靈活、高頻(pín)的公開(kāi)市場操作調節流動性。中(zhōng)長期則應在金融制度方面加快推進結構性改革。

　　2、增強經濟增長的内生(shēng)動力

　　當前，“外(wài)升内穩”推動我(wǒ)(wǒ)國經濟繼續向好的方向前行，但國内外(wài)環境中(zhōng)不确定、不穩定因素較多。因此，需要針對經濟金融運行的特點，加強宏觀調控，增強經濟增長的内生(shēng)動力。

　　一(yī)是外(wài)彙占款導緻貨币被動投放(fàng)的壓力仍然存在。近年來，由于實行“穩出口，擴進口”的措施，人民币實際升值以及歐美市場對我(wǒ)(wǒ)國貿易的影響，連續3年我(wǒ)(wǒ)國貿易順差減少，導緻外(wài)彙占款增加減少，但我(wǒ)(wǒ)國外(wài)彙儲備存量仍然位居全球第一(yī)。此外(wài)，美聯儲、歐洲央行、英國央行、日本央行等全球幾大(dà)央行實施非常規貨币政策，并多次推行量化寬松政策(QE)以來，新興市場資(zī)本淨流入大(dà)幅上升，面臨貨币升值和通脹壓力。

　　2012年下(xià)半年以來，伴随着國内經濟的逐步企穩，外(wài)彙占款開(kāi)始恢複性增長。2013年第一(yī)季度我(wǒ)(wǒ)國再次迎來資(zī)本大(dà)規模流入，緻使外(wài)彙儲備躍升1300億美元至3.44萬億美元，幾乎相當于德國的經濟總量。在新增外(wài)彙占款大(dà)幅度回升之後，人民币貸款和存款規模也随之擴張。今年3月份，人民币貸款增加1.06萬億元，人民币存款增加4.22萬億元。一(yī)季度人民币貸款增加2.76萬億元，同比多增2949億元；人民币存款增加6.11萬億元，同比多增2.35萬億元。3月末，人民币貸款餘額65.76萬億元，同比增長14.9%；人民币存款餘額97.93萬億元，同比增長15.6%。随着近期房價等資(zī)産價格的快速上漲以及外(wài)彙占款超預期增長均在客觀上要求中(zhōng)央銀行增加資(zī)金的回籠力度。中(zhōng)央銀行将繼續通過多種貨币政策工(gōng)具組合使用調控基礎貨币的投放(fàng)，控制市場的流動性。針對全球新一(yī)輪量化寬松政策，将進一(yī)步完善人民币彙率形成機制，适度放(fàng)寬人民币彙率浮動幅度，保持人民币彙率基本穩定。

　　二是注意通脹壓力，加強調控的針對性、前瞻性。從中(zhōng)長期來看，我(wǒ)(wǒ)國仍面臨着通脹壓力。從國内看，趨于上升的勞動力成本以及資(zī)源性産品價格，将在較長時間構成價格上升的推力。而國際大(dà)宗商(shāng)品價格走勢也有較大(dà)的不确定性，外(wài)部輸入性因素的影響依然存在。近年來，中(zhōng)國M 2存量呈現“加速”上漲的态勢。今年3月末，我(wǒ)(wǒ)國廣義貨币M2餘額達到103.61萬億元，同比增長15.7%。我(wǒ)(wǒ)國多年的貨币高增長使其M 2與GDP的比例迅速上升，目前已達到1.9倍，并已成爲全球M 2量級最大(dà)的國家，是美國的1.5倍，英國的4.9倍，日本的1.7倍，比整個歐元區的貨币供應量多出20多萬億元人民币。因此，要處理好促進經濟增長、保持物(wù)價穩定和防範金融風險的關系，就需要進一(yī)步提高調控的針對性，保持合理的社會融資(zī)規模，避免通脹強勁反彈和經濟增長出現較大(dà)波動。

　　四、防範化解系統性金融風險

　　根據經濟金融形勢和資(zī)本流動的變化，中(zhōng)央銀行要進一(yī)步豐富和強化逆周期調節手段，加強宏觀審慎管理；監管部門采取有效措施加強金融監管，堅決守住不發生(shēng)系統性和區域性金融風險的底線，維護金融穩定。當前，要着重注意防範和化解以下(xià)幾個方面的風險。

　　第一(yī)，地方政府融資(zī)平台風險。根據審計署2011年公布的數據，截至2010年末全國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共計10.72萬億元。2013年，一(yī)些專家指出，目前我(wǒ)(wǒ)國中(zhōng)央債務規模在7.7萬億元左右，地方債務在10.7萬億元左右。地方短期内平台項目開(kāi)工(gōng)過多、投入金額過大(dà)、資(zī)金使用及回收周期過長，導緻項目未來盈利能力存在較大(dà)不确定性。針對地方政府債務形成的原因和特點，從承債主體(tǐ)、債務期限、債務區域結構等角度進行分(fēn)析，監測債務風險。開(kāi)正道堵歪門，盡快推動包括《預算法》在内的相關制度完善，逐漸以試點方式賦予地方政府直接發行債券權利和明确其償債責任，建立地方财政的償債基金。規範發債主體(tǐ)的融資(zī)、投資(zī)、建設、運營行爲，完善治理結構，完善相關制度。

　　第二，經濟周期和結構性變化對銀行業的影響，以及銀行中(zhōng)間業務發展的不确定性和風險壓力。當前，銀行業面臨複雜(zá)多變的國内外(wài)經濟金融環境，同時受到經濟增速放(fàng)緩、“金融脫媒”、利率市場化、金融監管改革深化等多重挑戰。2012年5大(dà)銀行共盈利7746.1億元人民币，同比增長14.98%；在全行業中(zhōng)，5大(dà)銀行的盈利占比超過60%。但數據顯示，相較于2011年5大(dà)銀行同比高達25%的增速，2012年利潤增長顯著降低。随着經營環境不确定性上升，銀行業績增速放(fàng)緩的趨勢仍将持續。預計2013年上市銀行業績增幅将低于10%；5大(dà)銀行2013年淨利潤增速爲6.12%，2014年将進一(yī)步下(xià)降到3.71%。五家大(dà)銀行資(zī)産質量走勢基本一(yī)緻，不良貸款餘額稍有增加，不良貸款率持續下(xià)降。雖然未來一(yī)段時間銀行業不會出現大(dà)面積資(zī)産質量下(xià)滑，但前期逾期貸款大(dà)幅增長的壓力正在逐步體(tǐ)現。據統計，2012年末，僅5大(dà)銀行的逾期貸款超過4000億元。此外(wài)，銀行資(zī)産質量的風險有可能從個别區域轉向部分(fēn)産能過剩行業。截至2012年末，銀行業理财産品餘額達到了7.12萬億元，其中(zhōng)4大(dà)銀行的理财産品餘額約3.05萬億元。銀行理财産品的增加具有一(yī)定的合理性和必然性，但其在運作過程中(zhōng)，各種問題也不斷浮現。針對理财産品經營中(zhōng)的問題，2013年3月，中(zhōng)國銀監會公布了《關于規範商(shāng)業銀行理财産品業務投資(zī)運作有關問題的通知(zhī)》。通過銀行資(zī)産規模約束理财業務結構，将對銀行理财業務産生(shēng)深遠影響，推動其走向标準化債權投資(zī)，優化投資(zī)結構。

　　第三，房地産金融風險。随着房地産市場的不斷升溫，房價不斷上漲，一(yī)旦出現房地産泡沫破裂和房價大(dà)幅下(xià)跌，房地産企業有可能出現資(zī)金鏈條斷裂引發的系統性風險。2013年2月，70個城市中(zhōng)，有62個城市房價較去(qù)年同期上漲；新建商(shāng)品住宅(不含保障性住房)價格環比上漲的城市達到66個。今年3月份，全國70個大(dà)中(zhōng)城市新建商(shāng)品住宅(不含保障性住房)價格同比上漲的有67個，漲幅最高爲11.2%，比上月擴大(dà)了3個百分(fēn)點；環比上漲的有68個，漲幅最高爲3.2%，比上月擴大(dà)0.1個百分(fēn)點。“國五條”的出台，表明政府調控房地産市場的政策方向沒有變化。在房地産調控政策的背景下(xià)，房地産企業的優勝劣汰在穩步推進，行業集中(zhōng)度在穩步提高。

　　第四，民間借貸引發系統性風險。近年來，溫州、鄂爾多斯等地開(kāi)始爆發民間借貸違約潮，并呈現全國蔓延的趨勢。“溫州模式”輝煌30年之後，溫州經濟發展進入困境。據統計，2002一(yī)2011年，溫州GDP平均增速爲11.9%，平均增幅比前10年下(xià)降7.8%。到2011年9月，溫州民間借貸風波爆發，一(yī)些企業主爲了逃債開(kāi)始“跑路”，民間借貸風險逐步向銀行體(tǐ)系傳導。溫州銀行系統不良貸款率從2011年初的0.44%上升到2013年2月末的3.9%。針對當前民間金融市場存在的風險，國務院、地方政府高度重視，地方金融管理、司法等部門各司其職，協同化解潛在的風險。推進金融改革，加快發展民營金融機構，建立統一(yī)的金融監管信息系統，采取有力措施規範融資(zī)行爲，全力維護社會經濟穩定。